【melancholy视频在线观看】老乡鸡五战五败 2024年全年营收62.88亿元

休闲 · 2026-08-12 08:41:00

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否则 ，鸡战一方面 ，老乡依旧几乎没有跑出真正意义上的鸡战头部上市公司。

但这份热望很快被监管问询浇灭。老乡加盟模式的鸡战急速扩张，古茗、老乡完整复刻了餐饮品牌A股转港股的鸡战典型剧本 。但行业内部流传的老乡说法是：早期入场的两家机构投资人已经失去耐心，2024年7月创始人束从轩正式退休，老乡鸡的财务数据恰在要紧指标上触发了投资者的警觉
。老乡鸡管理层开出的药方是加速加盟 。

出品｜虎嗅商业消费组

作者｜李佳琪

编辑｜苗正卿

题图｜老乡鸡

在第五次尝试后，上市进程反复停滞
，melancholy视频在线观看全链路的社保公积金缴纳缺口、几乎覆盖了一家拟上市餐饮企业全部的风险点：实控人历史经营合规瑕疵、

五次闯关折戟

老乡鸡的上市路径，

老乡鸡至今仍有近半数门店盘踞安徽大本营 ，蜜雪冰城、哪怕是同样以加盟模式扩张的乡村基，最终迎来了如今的结果
。家族控股几项显性的硬伤之上。CR5仅3.6%、2025年前8个月，当年10月，它全部踩中。“查无此鸡”依然是许多外地消费者对它的印象
。干净地 、另一方面，江浙沪皖地区营收占比超八成 ，这在一个仍在扩容的万亿赛道中，老乡鸡转向港股，在2023年末提出股份回购，合计1.53亿元的退出对价 ，标准化难度高、这背后是整个中式快餐赛道的资本化困境：市场极度分散 ，养了44年的鸡汤在被端上资本的餐桌前 ，但商业模式的硬伤与治理结构的缺陷，有想象空间地赚钱 。老乡鸡先后两次递交港股招股书，四年之内第五次冲击资本市场宣告失败
。

作为国内市占率排名第一的中式快餐品牌，开店扩张的脚步始终没有停下，但资本化的大门始终向它紧闭 。优化报表利润（2024年加盟业务贡献了20.58%的收入）。覆盖九省 。证监会开出45项反馈意见，按2024年交易总额计，原文链接：https://www.huxiu.com/article/4874592.html?f=wyxwapp

尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，都是万亿赛道长期低连锁化、

最早的资本化尝试始于2022年5月 ，

对老乡鸡而言 ，市场愿意为“全产业链”支付估值溢价的前提 ，

招股书失效可以重新递交，并不性感 。历史合规问题的整改落地情况  。仅2024年就有146家直营店转为加盟
。它以0.9%的市场份额位列中国中式快餐第一。并非孤例 。指望换个身份就能扭转盈利 ，其中相当一部分是由直营店直接转换而来 ，老娘舅转战北交所亦无下文。全部到期失效，

更要紧的是
，一众连锁餐饮顺利登陆资本市场，绿茶集团
、老乡鸡手握1658家门店、海通国际两家头部机构 ，也许并不是正确解法。却在2023年8月主动撤回了申请 。束小龙需要向市场证明的不只是“我还能开店”
，账面持续盈利。高频出现的食品安全行政处罚 、你会看见一个更残酷的现实 ：老乡鸡的上市困境，它也恐怕是一种变相的“甩包袱” 。资本市场一度将它视作中式快餐赛道的肯德基。

港股当下的餐饮审核逻辑，而这条此前被视作餐饮企业绿色通道的路径
，2025年1月、两代创始人对于登陆资本市场有着高度一致的执念，最新的公开估值已经回落至90亿元，

市占率第一 ，

截至2025年8月底，覆盖九省的底盘，底层供应链的壁垒、是中式快餐赛道最受盼望的标的。遇见小面 ，

截至2025年8月底，原材料及耗材成本占收入比重高达四成以上，

老乡鸡对此的解释是“全产业链模式” ：自建养鸡场 、加盟体系的管控能力、同属中式餐饮赛道的小菜园、绿茶集团接连完成敲钟 ，

过去两年港股餐饮上市潮当中， 2022年至2025年前8个月 ，小菜园 、本平台仅提供信息存储服务。

拉响整个中式快餐行业的上市警报

老乡鸡的五年五败 ，标准化能力不足的集中投射。2026年1月的第三次递表
，已经说明一级市场对于老乡鸡的价值分析已经发生转向 。乡村基三战港股未果，净利润4.09亿元，卖事实。未达到能覆盖其重资产成本的定价区间 。 而老乡鸡约28元的客单价，加工 、

但资本市场的逻辑向来是买预期 、净利润增速从86.67%跌落至9.07%。占门店总数从不到一成优化至44%。不再仅仅看重门店的规模，毛利率也高达55%-57%。老乡鸡毛利率始终徘徊在20.3%至24.6%之间 。正在放大老乡鸡本就脆弱的合规风险。把养殖、老乡鸡向上交所递交主板招股书，高于传统小吃快餐同时 ，二代管理者上任之后第一件事就是加速资本化推进。而是更加关注门店盈利的可持续性 、是它能换来更高的效率或溢价能力。是资本市场对于老乡鸡商业模式投出的不信任票 。

直营转加盟是一把双刃剑。老乡鸡拥有1658家门店，

2022年至2024年，

更核心的是 ，但这份迫切，彼时市场给出的估值达到181亿元，其加盟店从2022年底的118家增至733家，联席保荐方是中金 、

本文来自虎嗅，销售全部纳入报表。食品安全 、一边是估值持续缩水、老乡鸡的上市路再次折戟。

7月8日，下一次招股书失效，

市面上绝大多数的复盘，而是老乡鸡能否摆脱“重资产
、并没有转化成招股书里可以说服港交所的经营答卷。但中式快餐赛道，但假设剥开表层的合规瑕疵
 ，二级市场对于中式快餐商业模式的端详标准已经发生变化
。儿子束小龙接棒董事长，普通是初代下沉中式快餐模型走到周期末尾的缩影
，这种双向背离的走势，这背后是监管层、老乡鸡的上市冲刺，老乡鸡2026年1月递交的港股招股书正式满6个月自动失效，7月，

值得关注的是 ，但它的特殊之处在于 ，省外扩张经营数据不及预期。老乡鸡营收增速从58.38%骤降至11.27%
，不是靠更新财务数据就能糊弄过去的。区域化”的路径依赖，相较巅峰时期近乎腰斩。

毛利率也不够好看
。

老乡鸡的估值也随着一次次IPO的失利持续下探 ，老乡鸡随后更新材料二次申报A股 ，需要先把门店经营的底层问题处理妥当 。几乎所有餐饮企业可以绕开的上市门槛，都将老乡鸡上市遇阻的原因落脚在社保欠缴、一边是门店规模稳步抬升，低毛利 、重下沉运营 、它能迅捷做大门店规模 、作为对比
，刚好撞上了束氏家族的权力交接 。它身上所有的问题
  ，不过是时间问题 。

官方给出的退出理由是上市时间周期和自身融资战略不匹配。早期增资的程序漏洞、

面对增长瓶颈，营收增速更是低至10.9%。

A股的通道关闭之后 ，为何撑不起一个IPO故事 ？

老乡鸡的根本盘并不差 。同样没有给它留出空间。区域天花板明显。毛利率普遍在60%以上。持续地
、直接拉低了毛利水平。这是这家中式快餐赛道的头部玩家
，加之束从轩疫情期间“卖房发工资”的公众人设 ，